2020年以来，营业收入累计同比降幅逐月收窄，利润总额逐步扩大，盈利能力逐步修复。随着“禁废令”等各项环保政策实施，淘汰落后产能及疫情影响倒逼清退大量盈利能力薄弱的中小纸企，行业整体供给结构将不断优化，盈利能力有望进一步改善。

盈利方面，根据国家统计局的数据，2020年，造纸行业营业收入累计为13，012.7亿元，同比下降2.20%；利润总额累计为826.7亿元，同比增长21.20%。2020年以来，营业收入累计同比降幅逐月收窄，利润总额逐步扩大，盈利能力正在逐步修复。2020年上半年，利润总额月环比增幅保持在20%以上，利润总额累计同比增速由负转为0，利润总额追平上年同期规模。

　　2020年，造纸行业发债规模降幅较大，发行品种以可转债为主，存续债券到期期限相对分散；预计2021年，造纸行业债券发行规模提升空间较小，债券融资规模将继续收紧，债务偿还压力较小。

　  发行债券的品种方面，2020年，造纸行业新发债券中可转债占主要部分，发行总额为34.30亿元，占比33.20%；其次为资产支持证券，发行总额为31.00亿元，占比30.01%；再次为超短期融资券，发行总额为13.00亿元；剩余为普通公司债和私募债，分别为16.00亿元和9.00亿元。

　　信用质量

　　2020年，造纸行业发债主体较为集中，晨鸣纸业评级展望调整为负面，其他发债企业级别较为稳定，整体信用水平将保持稳定。2021年，需关注在淘汰落后产能及环保政策趋严背景下，中小型纸企逐步被整合和淘汰，其偿债能力存在一定不确定性。

　　2020年以来，造纸行业无债券违约，发债企业中深圳市裕同包装科技股份有限公司主体级别由AA调高至AA+，晨鸣纸业评级展望调整为负面，因受新冠疫情影响，纸价下行导致主营业务盈利水平有所下降，且融资租赁业务减值损失继续侵蚀晨鸣纸业毛利润，2020年12月30日，中诚信国际信用评级有限责任公司将晨鸣纸业评级展望调整为负面。其他发债企业主体级别及债项级别均未变动，整体信用水平较为稳定。