债市分析：2020年，行业发债规模降幅较大，发行品种以可转债为主，存续债券到期期限相对分散；预计2021年，造纸行业债券发行规模提升空间较小，债券融资规模将继续收紧，行业偿债压力较小。

　　信用质量：行业发债主体较为集中，整体信用水平将保持稳定；需关注中小型纸企偿债能力的不确定性。

　　行业政策

　　造纸行业主要受环境保护、淘汰落后产能以及“禁废令”等方面的法律和政策影响；预计2021年，随着环保政策推进以及“禁废令”的全面实施，纸企所面临的环保监管压力将进一步增大。

　　近年来，造纸行业受环境保护、淘汰落后产能以及“禁废令”等方面的法律和政策影响较大。造纸行业是一个高污染高能耗的行业，尤其是废水、废气及固体废物排放量较高。近年来，国家发布的造纸行业发展政策和环保政策等，均对纸制品企业的污染排放标准和资源消耗标准提出更严格的要求，意图推动产业转型升级，向节能化、清洁化方向发展。2020年，《中华人民共和国固体废物污染环境防治法（2020修订）》实施，“限塑令”进一步推行，随着环保政策的持续推进，企业投入更多的资金成本用于升级和改造生产设备以及环保节能设备，对淘汰落后产能、释放市场空间有较为直接的作用。

　　“禁废令”方面，2019年，全国共获废纸进口核定总量1，075万吨，同比大幅减少近40%。2020年以来，政策上仍延续了外废收紧的趋势，截至2020年12月末，全国共核准13批进口废纸名单，全国共获废纸进口核定总量为674.87万吨。