从投资结构来看，高技术产业投资增长较快。一季度高技术产业投资同比增长37.3%，比整体投资增速高出11.7个百分点。其中高技术制造业和高技术服务业投资同比分别增长了41.6%、28.6%，投资结构升级效果显著。

全年经济增长将呈现三个特点。第一，全年经济增速将显著高于年初制定的增长目标。2021年经济增长目标定在6%以上，考虑到去年经济增速为2.3%形成低基数，今年完成经济增长目标的难度不大。我们预计全年经济增速将显著高于目标值，有望达到9%左右。受2020年基数影响，2021年季度经济增速可能呈前高后低态势：一季度经济增速很高，二季度之后逐渐回落，四季度将回归到中高速正常增长水平。

第二，内需改善将显著提升经济增长动能。疫情得到有效控制之后生产端率先恢复，工业生产已经达到疫情之前水平，进一步显著增长的空间有限。需求复苏相对滞后，今年将是需求恢复的重要时期。特别是内需处于恢复阶段，投资和消费将保持较好增势，带动二季度之后经济复苏。服务业生产扩张势头较好，有望成为下阶段拉动经济增长的重要力量。

第三，消费和制造业有望成为拉动经济的主要驱动力。三大需求里，消费受疫情冲击最大。当前消费处于快速修复时期，特别是受疫情影响较大的线下消费领域，今年将实现快速增长。去年疫情对制造业的冲击较大，特别是中小型制造企业压力较大。今年将逐渐好转，需求恢复、生产加快、利润改善以及低基数，都将促进制造业增长大幅回升。

仍需密切关注三方面风险。一是国际环境复杂严峻存在不确定性。我们面对的是深刻变化的外部环境，国际政治经济形势演变纷繁复杂，经济全球化遭遇一定波折。外部环境的变化对我国带来深远影响，不但影响到外向型企业生产经营及市场预期，而且还将影响我国进一步对外开放和产业结构升级，需要做好预判和应对。

二是上游初级产品价格上涨带来成本压力。我国作为全球最大的制造业国家，国际大宗商品价格大幅上涨将对我国形成输入性成本上涨压力。受初级产品价格快速上涨的影响，国内石油相关行业以及黑色金属、有色金属相关行业价格正在走高。3月份PPI同比上涨4.4%，涨幅比上个月扩大2.7个百分点。在PPI的同比涨幅中，翘尾因素影响1个百分点，新涨价因素为3.4个百分点，其中新涨价因素较为明显。受输入性价格上涨和终端需求带动的影响，预计二季度PPI涨幅将进一步扩大，部分月份涨幅可能会超过6%。

三是宏观杠杆率上升。去年疫情影响下经济增速下行及信贷多增，宏观杠杆率出现明显上行。去年末我国宏观杠杆率上升到270.1%，其中企业和居民住户部门杠杆率过高，分别为162.3%、62.2%。为稳定宏观杠杆率，2021年需要控制信用进一步扩张，重点要稳住企业部门杠杆和居民部门杠杆水平，特别要严控资产价格上涨带来泡沫风险。同时需要财政加大积极力度，特别是提升中央财政支持力度，以此来稳定企业和居民杠杆。