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纸价触底上调 造纸行业信用水平保持稳定
发布时间:2021/5/10  来源:企业竞争力  咨询热线:
 
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供给方面,2020年一季度造纸行业面临物资供应紧张、在岗人员短缺、在建工程延长、物流不畅等不利局面,3月份,造纸及纸制品业固定资产投资完成额累计同比下降20.50%3月下旬以来,生产端逐步恢复正常。据国家统计局最新消息,2020111月,全国机制纸及纸板总产量11508万吨,同比增长0.50%2020年以来首次实现累计产量同比增长。

  产品价格

  2020年纸制品价格处于波动状态,一季度末出现短期上涨行情后价格下调至低位盘整,进入第三季度后开始逐步上调;预计2021年,随着行业竞争格局改善,建党100周年和“禁废令”推行的额外催化,叠加原材料价格低位运行,纸价有望持续上涨。

产品价格方面,2020年一季度,纸制品产量及需求量同比均有所下降,对消化库存形成一定压力,一季度末价格相应出现一段上涨行情。3月下旬开始,各类纸制品价格有所下调。2020年第二季度,下游需求总体比较疲软,纸品价格均保持在较低位。

6月中下旬后,纸制品需求端逐步恢复,部分纸制品价格有所回调。618电商节后市场情绪回落,但随着下半年学生开学、消费回暖逐步恢复,终端需求逐步得到恢复,催化纸价上行。

原材料方面,2020年上半年,木浆均价4053/吨,同比下跌25.10%。因国内文化纸在4月出现下行行情,生活用纸价格5月也持续下行,白卡纸以及其他特种纸的需求也较为疲软,对浆价的上涨没有太多支撑;叠加海外纸厂纷纷停机,全球纸浆的需求下降,木浆价格持续下跌,浆价持续在低位盘整,对木浆系纸厂的成本控制有利。2020年第三季度以来纸浆价格仍保持在低位运行,进口木浆供应量有所上升。

盈利能力

  2020年以来,营业收入累计同比降幅逐月收窄,利润总额逐步扩大,盈利能力逐步修复。随着“禁废令”等各项环保政策实施,淘汰落后产能及疫情影响倒逼清退大量盈利能力薄弱的中小纸企,行业整体供给结构将不断优化,盈利能力有望进一步改善。

盈利方面,根据国家统计局的数据,2020年,造纸行业营业收入累计为13012.7亿元,同比下降2.20%;利润总额累计为826.7亿元,同比增长21.20%2020年以来,营业收入累计同比降幅逐月收窄,利润总额逐步扩大,盈利能力正在逐步修复。2020年上半年,利润总额月环比增幅保持在20%以上,利润总额累计同比增速由负转为0,利润总额追平上年同期规模。

  2020年,造纸行业发债规模降幅较大,发行品种以可转债为主,存续债券到期期限相对分散;预计2021年,造纸行业债券发行规模提升空间较小,债券融资规模将继续收紧,债务偿还压力较小。

   发行债券的品种方面,2020年,造纸行业新发债券中可转债占主要部分,发行总额为34.30亿元,占比33.20%;其次为资产支持证券,发行总额为31.00亿元,占比30.01%;再次为超短期融资券,发行总额为13.00亿元;剩余为普通公司债和私募债,分别为16.00亿元和9.00亿元。

  信用质量

  2020年,造纸行业发债主体较为集中,晨鸣纸业评级展望调整为负面,其他发债企业级别较为稳定,整体信用水平将保持稳定。2021年,需关注在淘汰落后产能及环保政策趋严背景下,中小型纸企逐步被整合和淘汰,其偿债能力存在一定不确定性。

  2020年以来,造纸行业无债券违约,发债企业中深圳市裕同包装科技股份有限公司主体级别由AA调高至AA+,晨鸣纸业评级展望调整为负面,因受新冠疫情影响,纸价下行导致主营业务盈利水平有所下降,且融资租赁业务减值损失继续侵蚀晨鸣纸业毛利润,20201230日,中诚信国际信用评级有限责任公司将晨鸣纸业评级展望调整为负面。其他发债企业主体级别及债项级别均未变动,整体信用水平较为稳定。


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