近期政府系列政策导向，对调结构的强调使得部分市场人士认为增长面临下行压力，股市也因此受到负面影响。对此，中金公司首席经济学家彭文生并不认同。他表示，近期的政策调整将起到定向宽松的作用，在一定程度上会促进资金流入实体经济，短期内，中国经济增长的下行风险有所缓减。

　　“近期的政策动向显示政府不希望看到增长在短期内大幅下滑”，彭文生表示，“未来几个月宏观政策将依据经济的变化而灵活调整。”

　　近日，国务院办公厅在此前一系列会议公告的基础上发布了《国务院办公厅关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见（国办发〔2013〕67 号）》（下称“《指导意见》”），全面阐述了货币金融政策应该如何稳增长、调结构、控通胀和防风险。中央政府在其官方网站首页上发布了银监会对这一《指导意见》的解读。

　　彭文生指出，上述《指导意见》及其解读显示，货币政策将在总量调控方面不会有较大变化，维持中性，不会趋紧也不会转向放松。

　　但在结构上，货币政策显示出定向宽松色彩。“很明显，调结构正式列为宏观政策尤其是货币政策的目标之一”，彭文生指出。

　　各类金融措施具体如何定向宽松？在彭文生看来，可以归纳为三方面。首先，引导银行信贷向政府所支持的部门倾斜。例如，在为小微企业提供贷款时，银行可以在差别存款准备金率、资本充足率、不良贷款率以及存贷比等监管指标方面得到一些宽松优惠。中央银行也将运用再贷款、再贴现等工具在流动性提供方面向支持实体经济的机构倾斜。

　　其次，政策鼓励通过发行债券来为所支持部门提供融资。例如，政府支持符合条件的银行发行小微企业专项金融债和三农专项金融债，为小微企业贷款和三农贷款筹资。除了银行发行金融债，企业债的发行也受到鼓励。《指导意见》还提出“稳步扩大公司（企业）债、中期票据和中小企业私募债券发行，促进债券市场互联互通”。在为棚户区改造提供资金支持方面，国务院6月26日的常务会议提出“符合规定的企业可发行专项用于棚户区改造项目的企业债券或中期票据”。

　　第三，进一步开放金融市场的准入，增加市场参与者，以实现为政府所支持的部门提供融资的目的。例如，适当放宽创业板对创新型、成长型企业的财务准入标准；将中小企业股份转让系统试点扩大至全国。同时，扩大民间资本进入金融业，促进小微企业从更多民营的金融机构获得资金支持。

　　除了货币政策方面的定向宽松，彭文生认为，财政政策也具有定向宽松色彩。7月3日，李克强主持国务院常务会议研究激活财政存量资金，提出要“集中有限的资金用于稳增长、调结构、惠民生的重点领域和关键环节，加大对棚户区改造、节能环保、公共服务业、城市基础。

　　“上述调结构的措施有利于”，彭文生指出，“稳增长调结构的政策本身并不必然导致经济增长下降。”

　　这些措施主要还是通过监管要求、信贷导向、政府的支出结构等来试图调整资金流向、促进实体经济的需求。深层次的、供给端的结构性矛盾，包括行业垄断、地方政府融资平台、房地产对民营、实体经济的挤压，仍是限制资源有效配置的重要因素。

　　“总体上，我们不认为近期与调结构相关的政策措施将带来经济增长的强劲反弹。但是，在边际上，这些定向宽松的措施将降低控风险对短期经济增长的负面冲击”，彭文生预计，“我们维持今年GDP增长7.4%的预测，但最新的发展降低了这个预测的下行风险。”