目前影响煤炭行业价格的主要因素为供需局面，供给方面主要受政策影响，需求方面主要受气候以及下游产业的景气度影响。2021年以来，供需局面一直较为紧张导致煤炭价格上涨。而安信证券研究所分析师周泰团队在其研报中分析，由于1-2月的保供任务及去年同期的低基数，原煤实际产量并无太大释放空间（3月原煤产量同比增速为-0.3%）。而需求端水电明显不足，火电、水泥等下游产量均大幅增长，2021年煤价将持续超预期上涨。
煤炭价格上涨
今年煤炭价格走势曾出现“深V”走势。在春节前，动力煤及炼焦煤价格均达到阶段高点，春节期间价格回落，而春节后的复工复产和需求端的攀升，让煤炭价格再度攀升，上涨至今。截至5月14日，5月煤炭均价为899.13元/吨，同比增长23.22%。
其中，在动力煤方面，秦皇岛港5500大卡四月均价为759.14元/吨，同比增长56.67%，较2019年增长22.45%，两年复合增长率（CAGR）为10.66%。而其供给方面，上述北京研究员指出，受前期安全事故影响，产地安全检查普遍较为严格，叠加环保检查，部分煤炭出现停产限产导致产地供给持续偏紧。需求方面，我国经济持续向上，下游工业用电及用煤需求良好。而秦皇岛港库存受大秦线检修等影响，较往年处于低位。目前夏季用电高峰来临，下游电厂的补库需求支撑煤价维持高位，动力煤供不应求局面有望持续。
在炼焦煤的供给方面，山西地区环保检查前期较为严格，近期力度有所减弱，部分煤矿有增产行为，但是原煤供给仍然较为紧张。上述研究员表示，叠加我国从2020年10月开始停止澳煤进口，并且蒙古国由于疫情影响，通关不及预期，进口方面限制较严，短时间内供给难以提升。需求方面，焦化厂开工率在焦炭价格回升的情况下，稳步提升。且焦化厂库存有所下降导致补库情绪增强，需求强度不减，供需局面延续偏紧态势。在我国限制澳洲优质炼焦煤进口后，优质主焦煤价格持续强势。
目前动力煤市场出货增多，暂无低价抛货，也有部分捂货惜售，市场观望情绪提升。在电厂日耗高、库存偏低情况下，预计短期动力煤价格上涨空间有限，有望偏稳运行。而炼焦煤方面，整体看产地供应偏紧，因煤价涨幅较大，下游焦企增库吃力，出于对后期煤价继续大涨的担忧，对原料采购意愿极强。预计需求支撑下，短期内焦煤价格将偏强运行。
而在煤炭进口方面，2021年1-4月煤炭进口9013万吨，同比下降28.8%，同比大幅下降的原因主要是2020年受疫情影响，全球用煤需求疲软，我国煤炭需求良好。国家发改委曾指出，近两年来在控制进口煤总量前提下，进口煤用量无法实现与国内淡旺季需求的均衡联动，下一步要对进口煤政策进行逐步调整，尽可能做到淡季少进，旺季多进，做到进口需求与我们国内用煤需求相吻合。
此外，海关总署则要求各关区按2017年的通关量进行严控，2021年的进口配额普遍根据2017年该企业的通关量进行分配。不过这也不是一刀切，也有关区按属地具体情况进行分配。对于2021年的煤炭进口形势，中国煤炭工业协会纪委书记张宏对外表示，以现在的生产布局而言，进口量将继续稳定在3亿吨左右。
煤炭企业上演“冰火两重天”
从A股市场表现来看，因为疫情冲击、“能耗双控”及安全检查等影响，期内，煤炭行业经历冲击，全年整体板块与其子板块走势弱于上证指数。其中，煤炭板块上市公司营业收入为11095.95亿元，同比上升1.58%；毛利润为2797.19亿元，同比下降6.48%；归母净利润为919.43亿元，同比下降2.51%。具体分板块来看：动力煤板块营收增速放缓，需求拉动板块业绩不断改善。随着国内疫情逐渐得到有效控制，各终端需求进一步释放，期内各季度营业收入同比增长。受营业成本同比增加7.88%的影响，2020年毛利润降至2230.24亿元，同比跌幅为6.31%；毛利率下降4.80个百分点；归母净利润下降至730.25亿元，降幅为7.72%。
而在炼焦煤板块，因为成本攀升，板块利润同比下降。上述研究员指出，2020年炼焦煤板块总销量约1.85亿吨，同比上升7.78%；平均售价约623.61元/吨，同比下降5.56%。板块公司营业收入为2069.02亿元，同比下降5.79%，略大于营业成本同比降幅5.09%，使得毛利率下降1.70个百分点，毛利润同比下降9.45%至1199.05亿元，归母净利润也较同期降低。
而焦炭板块成本控制得力，板块业绩基本持平。上述研究员统计，2020年焦炭板块总销量约2168.90万吨，同比减少3.75%；平均售价约1853.45元/吨，同比下降1.43%。导致板块公司营业收入为541.09亿元，同比下降6.10%。因营业成本控制有效影响，2020年焦炭板块毛利润与2019年基本持平，同比上涨1.45%至73.24亿元；板块毛利率增加0.90个百分点，归母净利润同比增加14.32%至34.31亿元。
其中，中信行业分类中，七成企业归母净利润较去年下降，与此同时，中国神华、陕西煤业等龙头企业表现亮眼，“这是煤炭行业集中度提升的体现，产能扩张快、规模完善的企业具有更强抵御风险的能力。”上述研究员指出，其中，有五家上市煤炭企业净利润亏损严重，按照亏损程度从高到低
排序分别为ST大有、郑州煤电、*ST平能、辽宁能源和安源煤业。在其看来，这些企业亏损主要是受新冠肺炎疫情的冲击、宏观经济形势及市场环境严重冲击，除此外部分公司还受自身经营管理因素影响。其中亏损最为严重的ST大有，2020年归母净利润为-10.36亿元。
行业集中度进一步提升
在煤炭企业冰火两重天的局面下，行业的去产能政策仍在继续推进，而新增产能的投资意愿还在减弱。据新建煤矿批复数据显示，进入2020年以来新建产能批复规模大幅下降，且新建产能主要集中于新疆地区，各地投资意愿快速减弱。
数据显示，目前我国尚存大量的中小煤矿，中东部以及西南地区存在大量产能规模60万吨以下的矿井，产能合计5.23亿吨，该部分煤矿存在资源枯竭问题，预计将在2030年以前退出。随着中东部、西南地区部分煤炭产能的陆续退出，最终我国煤炭产能将逐步集中于内蒙古、陕西和新疆地区。预计至2060年，我国煤炭产能仅剩下约1/3量的1000万吨以上规模的大型矿井，剩余产能规模3.74亿吨左右。
上述研究员指出，过去的局面下，煤炭行业的集中度呈现出逐渐提高的趋势。截至2020年，前8家大型企业原煤产量18.55亿吨，占全国的47.6%，比2015年提高11.6%；其中，亿吨级以上企业煤炭产量16.8亿吨，占全国的43%；千万吨级以上企业煤炭产量30.0亿吨，占全国的77%。
而在2020年，煤炭企业战略性重组步伐加快。其中，神华集团与国电集团合并重组为国家能源投资集团，山东能源与兖矿集团联合重组成立新山东能源集团，中煤能源兼并重组国投、保利和中铁等企业的煤矿板块，山西省战略重组成立晋能控股集团和山西焦煤集团，甘肃省、贵州省、辽宁省分别重组成立甘肃能源化工投资集团、盘江煤电集团、辽宁省能源集团。战略性重组后，国家能源集团、晋能控股集团、山东能源集团、中煤能源集团等4家企业煤炭产量超过2亿吨，陕西煤业化工集团、山西焦煤集团等2家企业产量超过1亿吨，煤炭产业集中度大幅提升。
到“十四五”末期，我国煤矿数量将压缩至4000处左右，建成千万吨级矿井（露天）65处、产能近10亿吨/年，培育3至5家具有全球竞争力的世界一流煤炭企业，推动企业兼并重组，组建10家年产亿吨级煤炭企业。
